一、行情綜述

8月（2025年8月1日-2025年8月26日）煤焦油市場前中期區(qū)間震蕩，月末下滑。本月截至8月26日，煤焦油市場月均價(jià)為3450元/噸，較上月均價(jià)（3190元/噸）上調(diào)260元/噸，漲幅8.15%。截至8月25日，中國煤焦油現(xiàn)貨價(jià)格（CCTX）為3398元/噸，較上月末（7月28日3340元/噸）上調(diào)58元/噸，漲幅1.74%，主產(chǎn)區(qū)主流（山西、河北、山東）現(xiàn)匯出廠價(jià)格參考3400-3650元/噸。山西地區(qū)震蕩運(yùn)行；內(nèi)蒙古地區(qū)區(qū)間波動；河北、河南地區(qū)弱穩(wěn)運(yùn)行；山東地區(qū)前中期偏穩(wěn)，后期下降；東北地區(qū)先下滑后區(qū)間震蕩；西南地區(qū)月初上漲后一路下滑。

影響因素如下：利好影響有：（1）本月焦化行業(yè)開工整體不高，并且行業(yè)庫存偏低，供應(yīng)面上存有支撐，并且焦企出貨無壓力，對煤焦油不乏挺價(jià)心態(tài)；（2）前期下游深加工和炭黑開工堅(jiān)挺，對原料，企業(yè)普遍原料油庫存不高，對原料煤焦油接貨積極性較好。利空影響有：（1）下旬深加工和炭黑開工均下滑，對原料需求減弱；（2）前期下游產(chǎn)品推漲后企業(yè)依舊未擺脫虧損，甚至由于部分產(chǎn)品漲幅不及原料，從而導(dǎo)致虧損加劇，這種狀況一直持續(xù)，到了中下旬買盤對原料的承接能力逐漸減弱，采購積極性下滑；（3）本月深加工產(chǎn)品整體不溫不火，炭黑前期有所上漲中后期持穩(wěn)，故下游產(chǎn)品對原料無明顯支撐。

整體來看，8月焦油行業(yè)開工先漲后降，下游深加工開工前期堅(jiān)挺后期下滑，炭黑行業(yè)開工前期窄幅波動后期下降，并且由于下游行業(yè)持續(xù)虧損，故前中期買盤采購積極性尚可，中后期接貨心態(tài)轉(zhuǎn)弱，因此整體來看8月前中期煤焦油供需面支撐有存，后期支撐減弱。而下游產(chǎn)品來整體對原料難存支撐。因此8煤焦油市場前中期區(qū)間震蕩，月末下滑。目前山東地區(qū)價(jià)格參考3565-3600元/噸左右。山西地區(qū)價(jià)格參考3560-3600元/噸左右。河北邯鄲地區(qū)價(jià)格參考3650元/噸左右，唐山地區(qū)價(jià)格參考3400元/噸。

各地區(qū)市場情況：

——東北地區(qū)：東北地區(qū)煤焦油市場先下滑后區(qū)間震蕩，本月末3279元/噸，較上月末（7月31日3304元/噸）下調(diào)25元/噸。前期下游接貨積極性較弱，當(dāng)?shù)孛航褂蛢r(jià)格走跌，中期外圍企業(yè)進(jìn)入東北地區(qū)采購煤焦油，致使煤焦油價(jià)格上漲，后期受主流市場利空指引，價(jià)格再次回落。截至8月26日，吉林主流參考3290元/噸，黑龍江主流參考3150-3370元/噸，遼寧主流參考3250-3300元/噸。

——華北地區(qū)：華北地區(qū)煤焦油市場震蕩走弱，本月末3576元/噸，較上月末（7月31日3637元/噸）下調(diào)61元/噸。月內(nèi)焦化開工窄幅波動，煤焦油庫存不高，下游對煤焦油接貨先弱后強(qiáng)再弱，致使區(qū)域內(nèi)價(jià)格震蕩波動，不過買盤持續(xù)虧損，因此整體承接能力走弱。截至8月26日，山西主流參考3560-3600元/噸，河北邯鄲參考3650元/噸，唐山地區(qū)參考3400元/噸.。

——華東地區(qū)：華東地區(qū)煤焦油緩慢下行，本月末3559元/噸，較上月末（7月31日3618元/噸）下調(diào)59元/噸。8月華東地區(qū)煤焦油供應(yīng)有限，前期供應(yīng)偏緊，下游接貨尚可，故而煤焦油價(jià)格維持堅(jiān)挺，后期隨著產(chǎn)品推漲不及預(yù)期，企業(yè)延續(xù)虧損，買盤實(shí)際接貨情緒轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致價(jià)格小幅下行。截至8月26日，山東地區(qū)價(jià)格參考3550元/噸，安徽地區(qū)價(jià)格參考3505元/噸。

——西北地區(qū)：西北地區(qū)煤焦油市場小幅下行后回升，月底再次回落，本月末3383元/噸，較上月末（7月31日3461元/噸）下調(diào)78元/噸。月初下游企業(yè)采購積極性一般，月中買盤接貨需求回暖，月底深加工和炭黑承壓虧損，對高價(jià)原料存一定抵觸心態(tài)，加之主流市場價(jià)格下行，故帶動西北地區(qū)煤焦油價(jià)格回落。截至8月26日，烏海地區(qū)參考3430元/噸承兌出廠，陜西主流3450-3600元/噸左右。

——西南地區(qū)：西南地區(qū)煤焦油市場月初上行后一路回落，本月末2977元/噸，較上月末（7月31日3104元/噸）下調(diào)127元/噸。月內(nèi)下游炭黑停車減產(chǎn)居多，深加工整體開工不高，零星深加工企業(yè)停車檢修，因此下游實(shí)際需求較弱，而煤焦油供應(yīng)面整體偏穩(wěn)，因此月內(nèi)西南地區(qū)煤焦油市場主降運(yùn)行。截至8月26日，四川主流2800-3150元/噸，云南主流3000-3050元/噸，貴州主流3000-3100元/噸。

——華中地區(qū)：華中地區(qū)煤焦油市場弱穩(wěn)運(yùn)行，本月末主流3632元/噸，較上月末（7月31日3662元/噸）下調(diào)30元/噸。前期下游行業(yè)較弱，需求面支撐不足，利空煤焦油價(jià)格，中后期下游需求有存，并且產(chǎn)品市場推漲，因此場內(nèi)利好因素主導(dǎo)，故煤焦油價(jià)格反彈。截至8月26日，河南主流3600-3663元/噸。

二、主要影響因素

1.裝置開工情況：

供應(yīng)方面：2025年8月焦化行業(yè)平均開工較7月相比上調(diào)，截至發(fā)稿，焦化行業(yè)平均開工約為71.84%，上調(diào)約0.17個(gè)百分點(diǎn)，獨(dú)立焦化廠平均開工約為66.13%。前期隨著焦炭市場持續(xù)提漲落地，焦化行業(yè)虧損得到緩解，多數(shù)焦企生產(chǎn)積極性較好，前期限產(chǎn)焦企逐漸提產(chǎn)，焦化行業(yè)整體開工提高，后期隨著閱兵活動時(shí)間逐漸臨近，部分焦企接到限產(chǎn)通知，逐步開始減產(chǎn)，少部分前期處于限產(chǎn)狀態(tài)焦企進(jìn)一步加大限產(chǎn)力度，焦化行業(yè)開工逐漸下滑。從下個(gè)月來看，9月前期隨著閱兵活動結(jié)束，部分受影響限產(chǎn)焦企開工或?qū)⒅鸩交謴?fù)正常水平，焦化行業(yè)開工提升，后期不排除焦炭供應(yīng)偏緊局面得到緩解后，部分焦企出貨速度放緩，在庫存累積情況下進(jìn)行減產(chǎn)。綜合考慮，預(yù)計(jì)9月焦化行業(yè)開工先上漲，后小降。

需求方面：

深加工行業(yè)：2025年8月全國煤焦油深加工裝置含長期停車產(chǎn)能平均開工率預(yù)計(jì)約47.28%，除長期停車產(chǎn)能外行業(yè)開工約為61.4%，總體較2025年7月繼續(xù)下滑。根據(jù)8月最新統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前全國煤焦油深加工裝置總產(chǎn)能為2956萬噸，計(jì)入長期停車產(chǎn)能678萬噸。月內(nèi)焦油深加工整體承壓運(yùn)行，同時(shí)受限產(chǎn)政策影響，至月中下旬零星開始減產(chǎn)檢修，行業(yè)開工呈現(xiàn)下滑趨勢。同時(shí)從統(tǒng)計(jì)來看，至9月份部分企業(yè)秋季檢修開始，預(yù)計(jì)行業(yè)開工仍有下滑，月平均開工預(yù)計(jì)參考45%-46%區(qū)間內(nèi)。

炭黑行業(yè)：據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，全國橡膠炭黑總產(chǎn)能979.7萬噸左右，8月新增天津中策3萬噸，2025年8月份炭黑行業(yè)開工率預(yù)估61.47%，較上月下調(diào)1.0個(gè)百分點(diǎn)。8月上旬，山西、遼寧、上海、江蘇個(gè)別企業(yè)進(jìn)行檢修，但陜西、山東零星企業(yè)完成檢修恢復(fù)生產(chǎn)，炭黑開工窄幅上行；8月中下旬，由于上合峰會和大閱兵重大事件影響，焦化產(chǎn)業(yè)限產(chǎn)，焦油供應(yīng)有限，疊加企業(yè)虧損嚴(yán)重，山西零星炭黑企業(yè)停車檢修，廣東個(gè)別炭黑企業(yè)已主動限產(chǎn)，炭黑開工下滑；整體來看，本月炭黑開工窄幅下滑，但仍屬于正常開工水平。后續(xù)來看，山東地區(qū)個(gè)別炭黑企業(yè)計(jì)劃檢修，河北零星企業(yè)預(yù)計(jì)提高生產(chǎn)負(fù)荷，故預(yù)計(jì)后續(xù)開工窄幅波動，預(yù)測下月開工參考61%左右。

前中期煤焦油供需面上存有支撐，價(jià)格較為堅(jiān)挺，中后期下游開工下降幅度大于焦化開工降幅，并且下游企業(yè)的接貨心態(tài)轉(zhuǎn)軟弱，因此煤焦油供需面支撐減弱。

2.下游部分產(chǎn)品：

（1）工業(yè)萘：8月（2025年8月1日-2025年8月26日）工業(yè)萘市場價(jià)格重心下移，截至8月26日，工業(yè)萘市場均價(jià)4731元/噸，較8月1日（4956元/噸）下滑225元/噸，主產(chǎn)區(qū)主流出廠參考4700-4850元/噸。

（2）煤瀝青：2025年8月份煤瀝青重心較上月走高，截至8月26日，全國均價(jià)暫參考4006元/噸，較上月末上漲80元/噸，漲幅2.04%，主產(chǎn)區(qū)改質(zhì)瀝青出廠承兌參考3800-4050元/噸，中溫瀝青承兌出廠參考3800-4200元/噸，石墨制品用改質(zhì)瀝青出廠參考4200元/噸左右。

（3）蒽油：8月（2025年8月1日-2025年8月26日）蒽油市場整體呈現(xiàn)倒N形，截至8月26日蒽油市場均價(jià)3548元/噸，較7月28日（3599元/噸）下調(diào)51元/噸，蒽油8月市場月均價(jià)3593元/噸，較7月月均價(jià)（3463元/噸）上調(diào)130元/噸，當(dāng)前主流參考3400-3700元/噸。

（4）炭黑：8月，炭黑市場整體窄幅上探，截至26日，CCBX市場均價(jià)為6784元/噸，較7月28日6709元/噸上調(diào)75元/噸，漲幅1.12%左右，當(dāng)前N330主流商談價(jià)格參考6200-6400元/噸，N220主流商談價(jià)格參考7300-7500元/噸，個(gè)別高低位亦存。

整體來看，深加工產(chǎn)品整體不溫不火，炭黑市場窄幅上探，因此對原料支撐有限。

三、后期預(yù)測

預(yù)計(jì)2025年9月煤焦油市場前期下降，月中起價(jià)格或上漲，波動幅度100-300元/噸左右，主產(chǎn)區(qū)主流波動區(qū)間參考3300-3700元/噸。

具體原因分析如下：

1.閱兵結(jié)束后，焦化開工先漲后小降。目前焦化存有利潤，因此隨著閱兵活動結(jié)束，部分焦企開工或?qū)⒅鸩交謴?fù)正常水平，屆時(shí)焦化行業(yè)開工預(yù)計(jì)提升，后期不排除隨著部分焦企出貨速度放緩，在庫存累積情況下進(jìn)行減產(chǎn)。因此預(yù)計(jì)9月煤焦油供應(yīng)量先增加后減少。

2.深加工開工預(yù)計(jì)下滑，煤瀝青市場前期偏弱后期回升。進(jìn)入9月份部分企業(yè)秋季檢修開始，預(yù)計(jì)深加工行業(yè)開工下滑，因此對煤焦油需求預(yù)計(jì)減弱。煤瀝青預(yù)計(jì)偏弱后期回升，中期往后對煤焦油價(jià)格或存提振。

3.炭黑價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行，行業(yè)開工窄幅波動。9月炭黑檢修和提產(chǎn)預(yù)期均存，行業(yè)開工預(yù)計(jì)波動有限，局部窄幅調(diào)整，對原料需求尚可。不過炭黑市場難有明顯回暖，故對于煤焦油支撐有限。

綜合來看：目前焦化行業(yè)存有利潤，鑒于閱兵活動局部地區(qū)有所限產(chǎn)，故預(yù)計(jì)9月焦化開工閱兵結(jié)束后預(yù)計(jì)提升。9月深加工整體開工預(yù)計(jì)較8月下降，炭黑開工預(yù)計(jì)前期降后期漲，整體重心較本月變化有限，故煤焦油需求面預(yù)計(jì)前弱后強(qiáng)。炭黑市場預(yù)期難有明顯回升，煤瀝青多跟隨煤焦油價(jià)格波動，不過隨著深加工開工下降，煤瀝青價(jià)格或有回暖，但整體對煤焦油影響有限。綜上，預(yù)計(jì)20